招商证券研报认为，特朗普重返白宫，如果对中国加征关税，这在短期内将会拖累出口。为了稳定经济和就业，国内的稳内需政策存在加码可能。特朗普主张强势美元，这在短期内可能对人民币汇率带来贬值压力。而且特朗普对美国以外的国家加征关税的政策，可能会引发美国“再通胀”风险，这对美债利率带来短期上行压力。国内经济基本面恢复情况是影响债市走势的主要因素，海外因素更多是扰动。当前处于政策效果验证期，央行货币政策将维持宽松，债市依然不空，哑铃型策略相对有性价比。